星宇股份国内第二大竞争对手，强势出手

文源 | 源媒汇 作者 | 利晋 在星宇股份陷入“羞辱式劝退应届生”风波时，本土国内车灯“老三”出手了。 近日，得邦照明、嘉利股份相继发布公告称，得邦照明收购嘉利股份事项，已完成工商变更登记手续。 天眼查显示，目前，得邦照明持有嘉利股份约1.61亿股股份，持股比例为67.48%。嘉利股份创始人股东黄玉琦、黄璜持股比例则减少至19.99%、2.93%。 图片来源于天眼查 完成这次并购后，得邦照明成为了本土车灯“老三”，快速缩短了和星宇股份、华域视觉的差距。 得邦照明想要进行弯道超车，当前，星宇股份爆发“羞辱式劝退应届生”事件，恰好给了它一次机会。 不过，关于目前劝退应届生事件产生的影响，我们以个人投资者身份致电星宇股份投资部门，对方表示，“目前公司业务正常。” 也在9月2日，对于近期用工问题，星宇股份董事长兼总经理周晓萍再度致歉，并表示，未来将以制度和流程切实保障劳动者合法权益。 01. 星宇股份还是有实力的 此前消息称，被劝退的学生已将星宇股份“粗暴劝退”一事，投诉到欧盟和港交所。 如今，上述投诉，部分有了回应。 综合36氪、澎湃新闻等报道，针对星宇股份用工问题举报情况，其中，奔驰确认受理相关举报，并称之为“供应商的严重道德和劳动失当行为”。而大众方面已在第一时间启动专项调查，目前调查正在进行中。 目前，宝马方面尚未对该事件进行表态。但有消息称，企业已收到举报材料，同步纳入企业合规线索库，并进入内部复核阶段。 因为德国有供应链尽调法规，要求奔驰、大众、宝马等主机厂，必须对一级供应商的劳工人权进行尽职调查。所以，德系品牌对此进行了积极回应。 如果调查结果对星宇股份不利，其将可能会丢掉德系品牌的新订单。 但对于星宇股份而言，它能坐上国内“车灯一哥”宝座，并不完全依靠德系品牌。 过去几年，国内车灯行业有两个重大转折点。 第一个是，2020年，国产造车新势力开始崛起，直接改变了国内车灯行业的格局。 彼时，国内造车新势力销售迅速增长，渗透率迎来暴涨，市场份额从2020年的37.4%持续提升至2024年的65.1%。 反观合资品牌整体在衰退，德系、日系份额原本在24%左右，四年间减少了超10%。 在这波新势力崛起浪潮中，星宇股份抓住了机会——快速推动客户结构转型，造车新势力收入占比大幅提升。其中， 2024年赶超华域视觉，成为“车灯一哥” 。 2020年，星宇股份主要客户是德系、日系的合资品牌，包括一汽大众、一起丰田、奇瑞、一汽红旗、东风日产。而2024年，其五大客户变更为一汽大众、奇瑞、赛力斯、一汽红旗和理想。 图片来源于东吴证券 说实在的，星宇股份登顶“车灯一哥”，离不开自身持续大规模研发投入，靠实力在智能车灯时代跑了出来。 星宇股份研发开支从2020年3.1亿元一步上升到2024年6.6亿元，研发费率占比超5%。 这两年，它还在加大研发投入，2025年、今年上半年研发开支分别为8.8亿元、4.8亿元，研发费率为5.8%、6.9%。 也可以看到，星宇股份每年承接新车型车灯项目，正在递增中。 02. 一场新的大洗牌开启了 第二个转折点，发生在2025年。 这一年，国内汽车消费转入存量博弈阶段，并且，汽车消费市场加快向“新四化”转型，作为核心零部件的车灯，随之走向智能化、交互化。 东吴证券预测，预计国内乘用车车灯市场规模2028年为1402亿元，五年年复合增长率约8.8%。 其分析称，车灯产品升级，虽不断提高相应的价值量，但技术让行业进入壁垒竞争格局，份额有望向头部集中。 恰在市场进入新格局，且自己将迎来新机遇时，星宇股份却意外来了一波“羞辱式劝退应届生”。 相反，头部厂商、主机厂都想着弯道超车，包括一些新玩家也加入战场。 比如零跑自研零部件产业链（含车灯），智己汽车联合华域视觉开发DLP数字投影大灯、与燎旺车灯开发红光MDL技术，佛山照明并购南宁燎旺、深度布局车灯业务，炬光科技收购瑞士微纳光学元器件企业SMO公司…… 而率先强势出手，便是得邦照明。 其实，得邦照明不是一家传统车灯制造厂商，其成立于1996年，原本主营业务是通用照明、照明工程施工，到了2018年造车新势力浪潮启动时，成立车灯业务全资子公司得邦车用照明。 相比通用照明，车灯是定制型产品，更新频率高，得邦照明起初主要是给车灯总成厂商供货。 但得邦照明的野心，远不止于此。 2020年，得邦照明以约1亿元买下上海良勤、武汉良信鹏各70%股权，切入车灯结构件领域，并进入零跑、三立、海拉等供应链体系。 以此为起点，得邦照明向“聚焦车载控制器+车用照明”业务转型。 其车载业务收入，也从2020年不足1个亿飙升到2024年的6个亿。但这点收入，也只是星宇股份（132.5亿元）、华域视觉（124亿元）的一个零头。 于是，得邦照明盯上了一直苦于无法登陆A股市场的嘉利股份，上演“蛇吞象”。 0